Barrapunto

No responde exactamente a tu pregunta, pero creo que la entrevista que le hicieron este lunes pasado en el Financial Times a Nouriel Roubini te puede responder parcialmente:

crisis > Latest Roubini Interviews With the Financial Times on His 2009 Outlook and The Culprits of the Crisis [Blog de Nouriel Roubini, l20081222] [rgemonitor.com]

Según Roubini, los EE.UU. se encaminan a la "stagdeflation", con la peor recesión de los últimos 50 años. Los mercados emergentes tendrán un aterrizaje brusco ("hard landing"), y en conjunto, espera una recesión global. Roubini apunta que será similar a la crisis japonesa, proponiendo para mejorar la situación seguir los pasos de los EE.UU. con políticas monetarias y fiscales agresivas, enfocadas a recapitalizar la banca (con el objetivo de deshacer el "credit-crunch" que impide la actividad normal crediticia). Sobre el déficit de los EE.UU., comenta que no les queda más remedio, pues no hay alternativa mejor. [Advertencia: quizá se me haya escapado o malinterpretado algo, quien tenga interés, que vea la entrevista].


Respecto a lo que comentas del consumo, si es a la japonesa, habrá una parte importante de la población de los EE.UU. (ó España) que tendrá reducido su consumo, porque no tendrá más remedio. Por otro lado, si se continúa devaluando el dólar, junto con la preocupación por el desempleo, puede suponer un hándicap importante para la recuperación de la confianza y el consumo.

Otro punto a tener en cuenta en el valor cambiario del dólar, es el carry trade, que con la incertidumbre mundial sobre el pinchazo de las economías emergentes, hacen atractivo al dólar como moneda refugio.

Lo que más me gusta es lo de intentar "volver al ritmo normal de concesión de créditos". ¿Normal? ¿Quién está capacitado para decidir cual es el volumen normal de crédito en una economía?

Igual algunos tienen que plantearse que si hemos llegado a esto, es porque el estado anterior no era deseable. ¿El volumen anterior a la crisis era normal? ¿Una cantidad de crédito como la que se da con todo el mundo endeudado hasta las cejas y con las empresas apalancadas con ratios ridículos? Vamos hombre no me jodas. Si se vuelve a eso (que es lo que se pretende, y afortunadamente parece que no se va a lograr) retrasamos la recesión a costa de que vuelva a mordernos el culo con más fuerza. Si no volvemos a eso, la estructura empresarial deja de ser sostenible, y tienen que producirse liquidaciones y nuevas aperturas.

Cuanto más se interfieran con las liquidaciones más larga será la crisis, y cuanto más se interfieran con las nuevas aperturas mayor será el desempleo. Sin embargo, nuestros políticos y la inmensa mayoría de economistas siguen proponiendo la misma mierda: subvencionar a las empresas que fallan y destruir todo el ahorro posible a costa del consumo (de tal forma que las nuevas empresas no tengan capital con el qué funcionar).

Pero bueno, que da igual. En el largo plazo, todos muertos.